長期金利30年ぶりの高水準へ
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本日は、30年ぶりの水準にまで上昇した長期金利の話題についてご紹介したいと思います。今年に入ってからも右肩上がりを続けている長期金利ですが、ここにきて更なる加速をつけ始めました。
昨日の国内債券市場で長期金利（新発10年物国債利回り）が一時2.930%と30年ぶりの高さをつけました。日米協調の為替介入で日銀の早期利上げ観測が強まったかたちになります。市場では利上げの加速や到達点が高まる見方もあり、金利が一段と上がる可能性が意識されています。
お盆休み期間中ということもあり取引が薄いなか長期金利は1996年9月以来の高水準へするすると上げていきました。金利上昇の根底には日銀の利上げへの思惑があります。日米の通貨当局は今月3日に円買いの協調為替介入に踏み切ったと発表しました。その後、ベッセント米財務長官は日銀の植田和男総裁について「必要なことは実行すると信じている」と語り、円安是正に向け日銀が早期利上げに動くとの見方が強まった瞬間でした。翌日物金利スワップ（OIS）市場では、日銀が9月の金融政策決定会合で利上げすると見込む確率が8割ほどとも言われています。8月初めは約5割で、2週間で利上げの織り込みが進んでいます。
今後の利上げペースや回数に対する目線も上がっています。BofA証券は14日付のリポートで、政策金利の予想を従来の「2027年末時点で1.75%」から「2027年7月までに4回利上げして2%」へ見直しています。
利上げ観測の強まりは、金融政策の影響を受けやすい中期債の利回り上昇に鮮明となっており、昨日は5年債が過去最高、2年債は約31年ぶりの高水準になり、10年や20年など長期・超長期債の利回りに波及しているかたちになっています。
気になるのは海外からも金利上昇圧力がかかっている点です。米国では13日に実施した30年債入札で最高落札利回りが25年ぶりの高水準となり話題になりました。財政悪化への警戒感や米連邦準備理事会の利上げ期待後退で需要が減ったためで、その後ドイツやフランスなど欧州の国債利回りの上昇に波及しました。
さらに日本の財政健全化が遅れるとの懸念もあります。2027年度予算案の策定に向けた概算要求では上限となるシーリングをなくすと発表、2027年4月からの実施を目指す食料品の2年間の消費税減税も財源がはっきりしないところに世論含めた不安材料があります。概算要求などを控え金利は上がるという市場心理が広がりやすい状況です。
長期金利はいったいどこまで上がるのでしょうか？
今を切り抜いてしまうと、日銀の利上げが後手になることへの懸念に概算要求、世界的な金利上昇と上昇要因だらけになっているため、3%到達は必至でこのままのペースであれば早ければ今週にも達する可能性はあります。日銀が円安を抑えるために利上げを早めると市場は見ているものの、円安は止まらずさらなる利上げ観測を織り込んでいる構図なので日銀も市場も上げることは必至であとはいつ上げるかだけの状態になっています。
積極的に国債を買う動きにも乏しそうです。金融政策や円安など環境が変わらない限り、3%のタイミングを狙ったディーラーの売りなどが入り3%は通過点になるとの見方も大きく更なる上昇も考えられます。8月の30年債や10年債入札では投資家からの需要が弱く、投資家の国債投資への余力を見る上でも、まずは目先の国債入札を順調にこなせるかが焦点となりそうです。
さらに気になるところで言えば、長期金利を指標とする変動型・固定型の住宅ローン金利や、企業の資金調達コストに上昇圧力がかかるため各金融機関も新規顧客獲得に向けてどのような金利調整に入るか注目しなくてはいけません。
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